自新西兰政府宣布紧急封城，新西兰央行宣布维持官方贴现利率在0.25%水平之后，纽币下跌至近期最低点的0.6815美元，而此后的两周封城中，纽币一路陡峭大涨。到底背后是何原因？
Barrington Treasury Services NZ执行主席Roger Kerr是新西兰本地外汇市场专家或者更准确地说，美元在过去三周大幅走弱，使得新西兰元和澳元等替代货币在失宠几个月后重新受到国际投资者的青睐。继8月17日Covid delta爆发以及新西兰央行于8月18日推迟加息后，8月20日新西兰元贬值至0.6815的低点，随后新西兰元反弹了3.5美分（5%）至0.7170美元。在同一时期，欧元兑美元汇率从低点1.1600美元增长了2.8美分（2.4%）至目前的1.1880美元。由于纽元大幅上涨，欧元和英镑的交叉汇率升至六个月高位。因此，近期新西兰元上涨的原因不仅仅是美元在全球货币市场上走弱。鉴于针对delta社区爆发的严重封锁以及企业和行业对经济将受到限制时间的完全不确定性，可以预期在此期间新西兰元兑美元的表现将略微落后于其他货币。因此，表现出人意料，需要解释。
- 本地利率市场和银行经济学家仍然坚信新西兰央行仍将在未来六个月内通过三次加息来积极推高OCR利率。新西兰央行并没有发表任何言论来消除这种看法。他们似乎都相信，三级和四级封锁只是改变了经济活动的时间，并没有从根本上减少经济活动。根据封锁持续多长时间，这种乐观的观点可能是准确的，也可能会有人开始放弃这种观点。
- 本质上，新西兰元刚刚跟随澳元走高。三周前，澳元在外汇市场上严重超卖至接近0.7100的水平，并且因获利了结而进行回调。上周公布的澳大利亚6月季度GDP增长数据强于预期（尽管新南威尔士州和维多利亚州实施了封锁），这增加了澳元的购买需求。澳元兑美元也从0.7100上涨3.5美分至0.7450美元。- 最近几周，本地出口商一直是新西兰元在0.6900和0.6800区间的大买家，因为他们在对冲2022年新西兰元兑美元汇率因国际美元走软和新西兰央行收紧货币而导致的风险。通常，与出口贸易相关的货币购买量（与资本和投机流动相比）不足以直接影响日常交易中的汇率。然而，正如我们之前概述的那样，近年来对新西兰元的离岸投机兴趣已大大减少。也许出口商集中出售未来两年美元收入的相当大比例的累积效应对新西兰元兑美元汇率产生了影响。鉴于上述对新西兰元的利好已经在外汇市场发挥作用，预计新西兰元不会立即进一步上涨至0.7200美元以上，即这三种力量不太可能在未来几周重演。如果继续上涨的话，新西兰元兑美元汇率上涨得太快太远了，因此未来几天更有可能回落至0.7100以下。在此之后，未来几个月新西兰元兑美元的交易区间仍将高度依赖于美元兑欧元从当前的1.1880美元水平的未来走势。回顾3月份广泛持有的观点，一旦Covid疫苗接种率允许恢复工作和正常活动水平，美国经济预计将快速、持续和平稳地通往更强劲的增长轨迹。自3月以来的美国的实际经济结果，以及经历了更加多的跌宕起伏使得预期的美元走强之路并没有那么平坦。消费者信心指标、零售销售和就业数据的月度波动使其成为美联储和外汇市场都非常棘手的工作。由于美国的经济结果低于预期，外汇市场在上周五的8月非农就业数据公布前抛售美元兑欧元。他们是对的，增加235,000个工作岗位远远低于普遍预期的 725,000个。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)采取更谨慎、更缓慢的缩减货币刺激措施的做法得到了经济数据波动的支持。很明显，随着Delta菌株袭击接种率较低的南部各州，美国部分地区对重返工作岗位也非常谨慎。然而，就业保险和福利金现已全部终止，因此本月新就业岗位出现强劲反弹也不足为奇。因此，不能排除未来几周美元兑欧元将再次推高至1.1600美元甚至1.1500美元，从而拉低新西兰元兑美元汇率。重申我们长期以来的观点，即到10月、11月，全球货币市场将完全消化所有美元利好因素（美联储今年缩减，明年加息），从那时起，更大的风险是美元持续疲软。9月16日星期四，新西兰统计局将发布6月季度的GDP增长数据。在2020年12月季度GDP收缩1.0% 以及随后在3月季度反弹+1.60%之后，市场普遍预测GDP在第二季度将增长0.60%。强于预期的6月季度零售和就业数据表明，0.60%的GDP增长共识存在上行风险。新西兰央行预计本季度GDP将增长0.70%，然后在下半年继续强劲扩张，9月和12月两个季度的预测均增长0.80%。银行经济学家预计当前的住房和零售业繁荣将继续而不会出现任何问题。 一切似乎都很好，那么有什么地方可以证明这些乐观的预测过于乐观，并且没有考虑新西兰经济增长不断变化的风险呢？
风险 1 – 中国和全球经济增长放缓导致我们的出口商品价格比大多数人目前的预期下降得更多。结果是出口收入下降和通胀下降，这反过来又导致强硬的新西兰央行重新考虑他们的立场。风险 2 – 由于新西兰央行LVR的变化以及银行对过度炒作的房地产价值更加谨慎，未来几个月经济中的信贷状况将急剧收紧。目前的消费者和政府支出都是债务融资，而且都已经接近信用最大额度。结果是零售销售和建筑活动可能低于大多数人目前的预测。风险 3 – 劳动力短缺和持续的供应链、运输中断严重抑制了关键生产部门的增长。最终，随着我们成为不可靠的供应商，我们的制造业出口商将开始失去他们的国际销售合同。旅行限制将不会更多的支持发展业务关系和面对面的会议来保持买家的忠诚度。如果上述风险成为现实，2022年新西兰元兑美元走软的预期收益可能不会像目前预期的那么明显。长期来看，新西兰的经济基本面是稳健的，因为我们的贸易条件（出口价格高于进口价格）重回40年来的历史新高。9月22日的美联储FOMC投票会议仍然是一个潜在的美元利好事件，因为更多成员认为需要在2022年和2023年将利率恢复到正常水平。
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